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預計焦煤將企穩反彈 建議逢低做多

進入11月,鋼鐵原料端開始顯著走弱,鐵礦的持續大幅下挫以及煤焦反復尋底的格局持續,鋼價也順勢走弱。究其原因,一方面偏低的進口煤價格對國內市場產生超出預期的沖擊,國內優質主焦市場冷清,另一方面,受前段時間北方地區重污染預警影響,焦企停產范圍擴大,利潤持續壓縮給予焦煤額外利空,期貨價格也難逃跌勢。

進入11月,鋼鐵原料端開始顯著走弱,鐵礦的持續大幅下挫以及煤焦反復尋底的格局持續,鋼價也順勢走弱。究其原因,一方面偏低的進口煤價格對國內市場產生超出預期的沖擊,國內優質主焦市場冷清,另一方面,受前段時間北方地區重污染預警影響,焦企停產范圍擴大,利潤持續壓縮給予焦煤額外利空,期貨價格也難逃跌勢。

預計焦煤將企穩反彈 建議逢低做多

經濟現企穩跡象地產投資保持韌性

上周美元指數大幅上漲,原油振蕩走強,倫一路上行,國際金價破位下跌。國內方面,中采與財新制造業PMI背離暗示經濟逐步復蘇,工業品跌勢有望企穩。高頻數據方面,10月地產銷售數據轉好,汽車需求有好轉跡象,批發與零售數據略有好轉,但并未大幅改善,限產政策繼續實施,節后高爐開工率上行,上周六大發電集團耗煤持續增長,工業生產短期出現顯著改善跡象。

今年以來,地產投資增長仍較有韌性,其中很大的一個支撐因素就是房地產到位資金同比增長穩中有升。2019上半年地產到位資金增長主要由以下幾個因素支撐:一是地產預售增長穩健,本輪調控中,個人住房貸款利率增幅有限;二是信托及海外債凈融資量明顯擴張。今年以來信托及海外債融資擴張是開發商非預售資金來源增長的主要動力。地產的企穩有助于終端鋼材消費的逐步恢復,黑色系悲觀情緒或有所修復。

主動減產壓縮供應預期

國家統計局最新數據顯示,2019年9月全國原煤產量3.24億噸,同比增長4.4%,增速較上月收窄0.6個百分點,日均產量環比增加61萬噸,1—9月份全國累計原煤產量27億噸,同比增長4.5%。9月臨近70周年大慶,為保安全生產,部分地區產量受到影響,但同比產量依舊偏高。煉焦煤方面,四季度大礦生產任務接近尾聲,生產壓力減少,加上近期煤價持續下跌,臨汾等地煤礦或有主動減產預期。此外,國慶保安全生產全國多個國有大礦停減產,預計10月份產量環比下滑。

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